한일철강 002220 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

한일철강은 1953년 설립된 철판·형강 유통 전문사로, 열연코일을 사들여 절단·가공해 판매하는 코일센터 사업이 매출의 절대 다수를 차지합니다. FY2025 연결 매출은 1,964억원이며 인천·포항·평택에 4개 사업소를 운영합니다. 임직원은 약 280명이고, 제조·가공보다 유통 기능이 강해 매출원가의 약 83%가 상품 매입액과 원재료 사용액으로 구성됩니다. 이 종목의 핵심 프레임은 철강 판재 스프레드(매입·판매 단가 차이)가 손익을 결정하는 유통·가공 중심 철강사입니다.

무엇으로 벌까요

FY2025 매출 1,964억원은 별도 기준 철판(제품·상품)이 91.1%, 임가공 용역 3.7%, 강건재 임대 5.2%로 구성됩니다. 매출처는 내수 중소 제조업체가 대부분이며 수출 비중은 미미합니다. FY2021 매출 2,163억원에서 철강 단가 하락과 물량 감소가 겹쳐 FY2025까지 매출이 점진적으로 줄었습니다. 영업이익은 스프레드 확대·축소에 따라 FY2021 293억원에서 FY2022 37억원으로 급감했다가 FY2025 32억원으로 소폭 회복됐습니다.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 성격별 총비용 1,932억원의 82.8%가 상품 매입액(792억원)과 원재료·소모품(817억원)의 합산 매입원가입니다. 고정비 성격의 종업원급여는 129억원(6.7%), 감가상각비는 40억원(2.1%)으로 총비용의 8.8%에 그칩니다. 원판 유통 특성상 영업 레버리지가 낮아 매출량 변화보다 철강 시세와 스프레드가 손익의 주요 결정 변수입니다. 철판류 생산능력 47만 MT 대비 FY2025 생산실적 10만 MT으로 가동률이 낮아 고정비 흡수 효율이 제한적입니다.

언제 벌고, 언제 힘들까요

철강 코일센터의 손익 사이클은 열연 시세의 방향과 속도, 그리고 매입·판매 단가 간 스프레드에 의해 결정됩니다. FY2021 영업이익 293억원은 철강 가격 급등기 스프레드 확대의 결과였고, FY2022 37억원은 가격 하락기 재고 평가 압박의 결과였습니다. FY2025 사업소 평균 가동률이 64.1%로 가동률 회복이 추가 이익 개선의 조건입니다. 환율은 매입 비용과 판매가 모두 국내 원화 기준이어서 영향이 제한적입니다.

누구와 얽혀 있나요

주요 원재료 공급처는 포스코·현대제철 등 국내 제철소이며, 열연코일 현물 및 계약 구매를 병행합니다. 판매처는 자동차 부품·건설·조선 등 다양한 중소 제조업체이며 단일 고객 집중도가 낮습니다. 경쟁사로는 현대스틸서비스·SK스틸 등 대형 코일센터가 있습니다. 최대주주는 특수관계인 합산 지분이 과반 이상이며 코스피 소형주입니다.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

국내 열연코일 현물가와 주요 제철소 공시 가격의 방향이 분기 실적의 가장 중요한 선행 지표입니다. 스프레드(판가-매입가)의 절대 수준과 재고 평가 방향이 영업이익 규모를 결정합니다. 사업소별 가동률 변화는 고정비 흡수 효율과 단위 원가를 결정하는 관측 지점입니다.