하이드로리튬 101670 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

하이드로리튬은 공업급 탄산리튬을 사서 배터리급 수산화리튬과 탄산리튬으로 바꿔 파는 회사예요. 1995년 토목자재 업체 코리아에스이로 출발했고 2022년 10월 리튬플러스에 인수되면서 이름을 바꿨어요. 지금 공시하는 사업은 리튬사업부문 하나이고 가동 중인 설비는 설계 기준 연 약 3,600톤 규모의 충남 금산 공장 한 곳이에요. 2025년 연결 계속영업 매출은 약 33.7억원이었지만 영업손실은 약 151억원이었어요. 감사인은 같은 해 감사보고서에 회사가 계속 존속할 수 있는지에 중요한 불확실성이 있다는 문단을 넣었어요. 한 줄로 줄이면 공장 하나를 돌리는 고정비만큼의 매출을 아직 올리지 못한 리튬 전환 회사예요.

무엇으로 벌까요

2023년까지 매출은 토목 공사와 리튬플러스 공장 공사에서 나왔고 리튬 매출은 2024년에 처음 잡혔어요. 2025년 리튬 매출은 제품 약 31.3억원과 상품 약 2.4억원을 합친 약 33.7억원이에요. 회사는 이 금액이 전년보다 56.7% 늘었다고 적었어요. 판매는 무상 샘플과 성능 테스트를 거친 뒤에야 이뤄지는 인증형 기업 간 거래예요. 매출의 10% 이상을 차지한 고객은 이름이 공시되지 않은 G사 한 곳이고 2025년 거래액은 약 12.2억원이었어요. 새 품목으로는 전고체 전지용 염화리튬이 있고 2025년 9월 일본 F사에서 염화리튬 용액 3,000리터 발주서를 받았다고 회사가 밝혔어요. 지금 리튬 매출은 2025년 말 기준 장기 공급계약 없이 나오고 있어요.

번 돈은 어디로 갈까요

리튬 사업에서는 쓰는 돈이 버는 돈보다 훨씬 커요. 2025년 제품매출원가 약 119억원은 제품매출 약 31.3억원을 넘었어요. 급여 약 55.6억원과 감가상각비 약 26.8억원은 매출 규모와 별개로 발생했어요. 제품매출의 5%는 특허 사용료로 나가며 2025년 발생액은 약 1.6억원이에요. 영업에서 들어오고 나간 현금인 영업활동현금흐름은 5년 내내 마이너스였고 2025년에는 약 102억원이 빠져나갔어요. 부족한 현금은 단기차입금 약 86.9억원과 자기주식 처분 약 30억원 같은 조달로 채웠고 배당은 2017년이 마지막이었어요. 번 돈을 투자나 주주 환원에 쓰는 단계가 아니라 빌리고 판 돈으로 공장 손실을 메우는 단계예요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 실적은 리튬 값과 공장 물량 두 가지에 따라 달라져요. 원료가 공업급 탄산리튬이고 제품이 수산화리튬과 탄산리튬이라 매입가와 판매가가 같은 리튬 시세에 함께 묶여 있어요. 마진은 두 가격의 차이에서 나오지만 원료 매입 단가가 공시되지 않아 그 크기는 알 수 없어요. 물량 쪽에서는 매출과 별개로 나가는 인건비와 감가상각비가 커서 판매가 늘어도 손실이 바로 줄지 않았어요. 2025년 매출은 전년보다 56.7% 늘었지만 영업손실은 약 67.9억원에서 약 151억원으로 커졌어요. 부채 쪽에서는 금리 5.50%의 단기차입금 70억원 만기가 2026년 4월 17일로 공시됐어요. 실적을 가르는 첫 변수는 리튬 시세보다 고정비를 감당할 만큼의 공장 가동 물량이에요.

누구와 얽혀 있나요

관계 지도에서 가장 큰 상대는 옛 최대주주 리튬플러스예요. 회사는 2023년 리튬플러스 금산공장 공사로 매출 약 172억원을 올렸지만 특수관계자 채권 약 314억원을 같은 해 못 받을 돈으로 보고 비용 처리했어요. 이 채권 대신 2024년 8월 29일 금산공장을 돈 대신 자산으로 받는 대물변제로 넘겨받았고 이 공장이 지금의 유일한 가동 설비예요. 2025년 말에도 리튬플러스 관련 미수금 약 141억원과 기타충당부채 약 24.7억원이 남아 있어요. 기술은 대표이사가 주주이자 대표인 리센스의 특허를 쓰며 리센스는 2025년 제2회 전환사채 9억원도 인수했어요. 최대주주는 지분 4.89%의 대표이사 전웅이고 그 주식은 국세청에 압류돼 있어요. 설비는 옛 대주주에게서, 기술은 대표이사 법인에게서 왔고 리튬 고객 가운데 이름이 공시된 곳은 아직 없어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

금산 공장 물량을 채울 장기 공급계약이 공시되는지가 첫 대상이에요. 2024년 7월 1차 현장 테스트를 통과했다고 밝힌 소재 제조사와의 2차 대량 테스트 결과는 아직 공개되지 않았어요. 생산실적과 가동률은 사업보고서에 '생산계획에 따라 변동'으로만 적혀 있어 설계 기준 3,600톤과 비교할 실제 생산량은 숫자로 나온 적이 없어요. 2026년 4월 17일 만기였던 단기차입금 70억원의 차환 결과와 만기 뒤 상환되지 않은 1회차 전환사채 액면 30억원의 처리는 다음 정기보고서 차입금 주석에 담길 내용이에요. 결손금 약 772억원을 근거로 붙었던 계속기업 불확실성 문단이 다음 감사보고서에서 빠지는지도 하나의 기준이에요. 새 매출 쪽 단서는 캐나다 프레어리 리튬 1단계의 실제 가동과 일본 F사 염화리튬 발주의 반복 여부예요. 이 항목들은 고정비만큼의 매출이 언제 생기느냐는 한 가지 물음으로 이어져요.