비에이치아이 083650 · KOSDAQ
3개 이벤트 노출 (사전등록 1 · 사후생성 2) 최근 노출 2026-07-21최근 카드 LNG 캐나다 에어쿨러 수주
노출 이력
이 기업이 발행 카드의 노출 리스트에 등장한 이력입니다. 주목도 (뉴스량·거래대금으로 잰 시장 관심, 0~100)와 국면은 각 카드 발행 시점 값을 그대로 두었고 노출 사실의 기록일 뿐 개별 종목 예측이 아닙니다.
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2026-07-21 LNG 캐나다 에어쿨러 수주
연결 확인 안 됨 ⏱ 사후생성 (이벤트가 지난 뒤 만든 카드입니다. 성과 통계에서 제외합니다.)주목도 68 · 보통 ▲ +10.76%p (절대 +10.48%) 공시 후 초과수익
연결 근거
도시에에 이 회사의 에어쿨러 제품 라인·SNT에너지와의 경쟁·고객 관계를 뒷받침하는 사실이 없어 인과 사슬을 완결할 수 없다.
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2026-06-29 AI 데이터센터·재생에너지·송전망 확충
연결 확인 안 됨주목도 22 · 주목 전 ▲ +0.27%p (절대 -19.57%) 공시 후 초과수익
연결 근거
이벤트(계통 연계 대형 데이터센터·재생·송전망)와 가지(온사이트 SOFC 연료전지 기술개발)를 잇는 근거 있는 중간 고리가 없고, 도시에 자체가 SOFC·수전해를 국책과제 단계로 상용 매출 미연결이라 명시해 인과 사슬을 완결할 수 없다.
스크리닝 근거
SOFC 연료전지 상용화 기술개발- 수소연료전지 추진선박용 핵심 소재 설비 구축 및 평가기술 개발...스마트팜용 탄소연료전지 기반 초고효율 열병합발전 시스템 개발...발전용 확장이 가능한 고효율 모듈형 SOFC 시스템 개발
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2026-06-01 사우디 자푸라 2단계 열병합발전 EPC 수주
연결 확인 안 됨 ⏱ 사후생성 (이벤트가 지난 뒤 만든 카드입니다. 성과 통계에서 제외합니다.)주목도 57 · 보통 ▽ -14.17%p (절대 -37.60%) 공시 후 초과수익
연결 근거
branch 맥락(quote 부재)만으로는 두산에너빌리티의 개별 해외 EPC 수주가 비에이치아이 발주로 전환된다는 근거 태그를 확보할 수 없어 사슬이 완결되지 않는다.
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2026-06-01 사우디 자푸라 2단계 열병합발전 EPC 수주
연결 확인 안 됨 ⏱ 사후생성 (이벤트가 지난 뒤 만든 카드입니다. 성과 통계에서 제외합니다.)주목도 57 · 보통 ▽ -14.17%p (절대 -37.60%) 공시 후 초과수익
연결 근거
경쟁 프로젝트 나열만으로는 이번 사우디 EPC 수주가 비에이치아이의 입찰·수주 기회를 실제로 잠식했는지 확인할 근거 태그가 없다.
스크리닝 근거
Taiba 1800MW CCGT PJT Qassim 1800MW CCGT PJT… Nairyah IPP Project Sabiya CCGT 2 Extension PP12 CCPP Expansion PJT… Rabigh 2 Expansion CCGT IPP Facility E IWPP… Az Zour North 2&3 IWPP
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기업 개요
출처: 사업보고서
이 회사, 한 줄로
비에이치아이(083650)는 1998년 설립된 발전용 기자재 전문 제작사로 코스닥에 상장돼 있습니다. 배열회수보일러(HRSG)·보일러·복수기·열교환기·탈기기 등을 수주 받아 제작·공급하는 수주산업 구조입니다. 최대주주는 박은미로 지분 16.8%를 보유합니다. FY2025 연결 매출은 약 7,741억원이며 영업이익은 약 755억원으로 영업이익률 9.8%를 기록했습니다. 맥코이 리포트 2025년 기준 HRSG 기술·제작 세계 1위로 평가받고 있습니다. FY2025 말 수주잔고는 약 2조 3,875억원이며 해외 비중이 63%에 달합니다.
무엇으로 벌까요
- HRSG(배열회수보일러) 78.3% · 6,059억원
- 보일러(Boiler) 12.6% · 972억원
- B.O.P(보조기기) 3.4% · 261억원
- 기타 5.7% · 449억원
FY2025 매출 구성에서 HRSG(배열회수보일러)가 약 6,059억원으로 전체의 약 78%를 차지합니다. 보일러가 약 972억원으로 약 13%를 담당하며 나머지를 보조기기(B.O.P)와 기타가 채웁니다. 수출 비중은 FY2024 42.6%에서 FY2025 약 72%로 급격히 확대됐습니다. HRSG 수출액은 FY2024 약 1,090억원에서 FY2025 약 4,791억원으로 4.4배 증가했습니다. 매출 성장의 직접 동인은 글로벌 데이터센터 수요 급증에 따른 가스터빈 발전 설비 발주 확대입니다. 2025년 상반기에만 HRSG 1,816MW를 수주했으며 해외 수주잔고 비중이 전체의 63%를 넘고 있습니다.
번 돈은 어디로 갈까요
- 외주가공·용역비 60.6% · 4,233억원
- 원재료·소모품 사용액 17.0% · 1,184억원
- 종업원급여 9.5% · 663억원
- 기타 12.9%
FY2025 성격별 비용 합계는 약 6,986억원입니다. 외주가공·용역비가 약 4,233억원으로 전체 비용의 약 61%를 점유하는 최대 원가 항목입니다. 원재료·소모품 사용액은 약 1,184억원으로 약 17%를 차지합니다. 종업원급여는 약 663억원으로 약 10% 수준입니다. 설비 투자(capex)는 FY2025 약 156억원으로 매출 대비 2% 이하에 그쳐 자산 경량형 구조를 유지합니다. 영업활동현금흐름은 FY2025 약 1,123억원으로 순이익 약 652억원을 크게 상회했습니다. 미청구공사 잔액이 FY2025 약 2,168억원으로 외상 매출 리스크의 주요 관측 항목입니다.
언제 벌고, 언제 힘들까요
- FY2021 · 매출 234,883 · 영업이익 -30,611
- FY2022 · 매출 330,197 · 영업이익 8,108
- FY2023 · 매출 367,399 · 영업이익 15,087
- FY2024 · 매출 404,742 · 영업이익 21,927
- FY2025 · 매출 774,117 · 영업이익 75,497
HRSG와 보일러는 발전소 신규 건설 또는 노후 설비 교체 사이클과 연동됩니다. 글로벌 데이터센터 전력 수요 급증이 가스터빈 복합발전 발주를 촉발하는 현 사이클은 2024~2025년에 본격화했습니다. 수주잔고 약 2조 3,875억원이 향후 수년간 매출 기반을 선행 확보한 상태입니다. 발주 사이클이 둔화하거나 반전하는 시점이 다음 수주잔고 감소의 선행 지표가 됩니다.
누구와 얽혀 있나요
수주 대상은 국내외 발전 EPC 업체 및 유틸리티로 분산돼 있습니다. 해외 수주잔고 비중이 약 63%(약 1조 4,962억원)에 달해 글로벌 발전 시장 발주 흐름이 직접 연결됩니다. 원가 측면에서 외주가공·용역비 의존도가 약 61%로 하청 업체와의 가격 협상력이 원가 안정성에 중요합니다. 차입금 FY2025 약 1,445억원 전액이 1년 미만 단기로 구성돼 차환 조건이 재무비용에 민감하게 작용합니다. 신용등급은 나이스디앤비 BB-, 한국기업데이타 BBB-로 양 기관 간 평가 차이가 존재합니다.
무엇이 유리하고 불리할까요
유리 ▲ 상승 시 실적에 유리
- 산업용 전기요금 판매단가 전기요금 상승이 가스터빈 복합발전 경제성을 높여 발전 설비 신규 발주를 촉진
- 하이퍼스케일러 설비투자 데이터센터 전력 수요 확대가 가스터빈 HRSG 발주로 직결되는 핵심 수요 동인
불리 ▽ 상승 시 실적에 불리
- 열연강판 유통가 보일러·HRSG 제작 핵심 소재인 강재 가격이 내려가면 원재료 원가가 줄어 이익률 개선
- 국고채 3년 금리 전액 단기 차입금 약 1,445억원의 차환 비용이 금리 수준에 직결
- 회사채(AA-) 3년 스프레드 신용 스프레드가 넓어지면 단기 차입 차환 시 조달 금리 상승으로 이자비용 증가
양쪽 ▲▽ 방향 따라 양쪽
- 원/달러 환율 수출 매출 비중 약 72%로 원화 약세 시 원화 환산 매출이 늘어나나 달러 조달 원가도 함께 상승
그래서 무엇을 지켜봐야 할까요
첫째 관측점은 수주잔고 증감 방향입니다. FY2025 말 약 2조 3,875억원이 유지·확대되는지 여부가 향후 2~3년 매출의 선행 지표입니다. 둘째는 외주가공비 단가 변동입니다. 전체 비용의 약 61%를 점유하는 외주가공·용역비가 오르면 영업이익률이 직접 압박받습니다. 셋째는 미청구공사 회수 속도입니다. 약 2,168억원의 미청구공사는 공정 지연 또는 계약 분쟁 시 현금흐름 공백으로 이어질 수 있습니다. 넷째는 단기차입금 약 1,445억원의 차환 환경으로 국고채 금리 및 신용 스프레드 변화가 이자비용에 직접 반영됩니다.