아톤 158430 · KOSDAQ

이 회사, 한 줄로

아톤은 인증서를 직접 내주는 회사가 아니에요. 은행·증권사 앱과 통신 3사 PASS 앱 안에 인증 키를 담는 소프트웨어 보안 엔진을 공급하고 PASS인증서 서비스를 대신 운영하는 엔진 공급자예요. 1999년에 세워져 2019년 10월 코스닥에 상장했어요. 2025년 연결 기준으로 매출은 약 676억원, 영업이익은 약 104억원이에요. 이 연결 매출에는 제조·정보통신·중고차 자회사 몫이 함께 들어 있어요. 회사 본체(지배기업 단독) 매출은 약 327억원으로 2023년 약 430억원보다 줄었어요. 그래서 아톤은 금융 인증 엔진을 파는 본체와 자회사 묶음으로 나눠 읽으면 이해가 쉬운 회사예요.

무엇으로 벌까요

본체 매출은 세 갈래에서 나와요. 금융기관에 보안 솔루션을 입찰로 공급한 뒤 라이선스와 유지보수로 이어 가는 내수 매출이 2025년 약 177억원이에요. PASS 위에서 인증 서비스를 운영하는 핀테크 플랫폼 매출은 2021년 약 67억원에서 2025년 약 110억원으로 5년 동안 한 해도 줄지 않았어요. 반면 외주 인력으로 금융사 시스템을 짓는 스마트금융(SI) 매출은 2023년 약 108억원에서 2024년 약 21억원으로 줄었어요. 연결 매출이 늘어난 이유는 자회사 편입이에요. 자회사 매출 줄은 2023년 약 121억원에서 2025년 약 349억원으로 커졌어요. 본체 안에서 실제로 자라는 매출은 PASS 인증서 이용 확대에 기댄 플랫폼 매출이에요.

번 돈은 어디로 갈까요

본체의 돈은 주로 사람과 외주에 나가요. 별도 종업원급여는 2021년 약 75억원에서 2025년 약 100억원으로 매년 늘었고 매출이 준 해에도 줄지 않았어요. 외주비는 SI 매출을 따라 움직여서 2023년 약 123억원에서 2024년 약 21억원으로 내려갔어요. 2025년 연결 광고선전비는 약 80억원으로 1년 새 약 24억원 늘었고 그 증가분은 자회사에서 나왔어요. 주주에게는 2024년과 2025년에 각각 약 20억원의 현금배당이 돌아갔어요. 같은 2025년 영업활동현금은 약 16억원에 그쳤는데 대부업 자회사 에이티코넥의 대출채권이 약 130억원으로 늘어난 영향이 컸어요. 현금은 인건비와 배당 말고도 자회사 대출로 빠져나가고 있어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

매출은 한 해 안에서 하반기에 몰려요. 금융기관이 연 단위 IT 예산을 연말에 몰아서 쓰고 아톤은 검수가 끝난 뒤에 매출을 잡기 때문이에요. 이 입찰형 매출은 해마다 크게 달라져서 기간에 걸쳐 인식하는 별도 솔루션 매출이 2023년 약 144억원에서 2024년 약 41억원으로 줄었어요. 반면 PASS 이용량을 따르는 플랫폼 매출은 5년 동안 한 해도 줄지 않았어요. 비용 중 가장 큰 별도 종업원급여는 매출이 줄어든 해에도 줄지 않았어요. 2025년 서비스 부문은 매출이 약 311억원에서 약 290억원으로 줄었는데 판관비가 늘면서 영업이익은 약 121억원에서 약 62억원이 됐어요. 엔진 공급자인 아톤의 매출은 고객 금융기관의 예산 집행 시기를 따르고 이익은 고정비가 늘 때 크게 줄어요.

누구와 얽혀 있나요

가장 중요한 상대는 PASS 앱을 가진 SK텔레콤·KT·LG유플러스예요. 아톤은 PASS 이용 매출을 먼저 잡은 뒤 일정 비율을 통신 3사에 나눠 주는데 그 비율은 공시되지 않아요. 고객은 신한·KB국민·NH농협·IBK기업은행과 한국투자증권·삼성증권 같은 금융회사예요. 별도 매출의 31.84%를 차지하는 A사는 실명이 공개되지 않았고 상위 3사 비중을 합치면 55.97%예요. 창업자 김종서 씨는 지분 23.56%(특수관계인 포함 30.30%)를 가진 최대주주이고 2026년 3월 13일 대표이사에서 물러났어요. 계열 쪽에서는 지배기업이 2025년 에이티코넥에 128억원을 빌려줬고 2026년 1월에는 이 자회사의 100억원 대출에 120% 연대보증을 제공했어요. 매출 조건은 통신 3사와 소수 금융 고객과의 계약에 달려 있고 회사 자금은 자회사 대여와 보증으로 연결돼 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

다음 사업보고서의 품목별 매출표에서는 핀테크 플랫폼 매출이 2025년 약 110억원을 넘어 여섯 해째 늘어날지가 먼저 보여요. 별도 매출 10% 이상 고객 표에 실린 A사 비중 31.84%가 더 올라가면 한 고객에 기대는 정도도 커져요. 연말 검수가 몰리는 하반기 실적에는 금융기관 예산으로 받는 솔루션 부문 매출이 2025년 약 130억원 수준을 지키는지가 드러나요. 2025년 약 331억원까지 늘어난 연결 판매비와관리비 가운데 광고선전비 약 80억원이 다시 줄어드는지는 영업이익 크기와 바로 이어져요. 에이티코넥 대출채권 약 130억원과 지배기업이 제공한 100억원 대출 보증은 특수관계자 거래 주석에서 회수와 손실 여부를 읽을 수 있어요. 모두 엔진 공급자 본체가 얼마나 벌고 그 돈이 어디에 쓰이는지 알려 주는 숫자예요.