한온시스템 계열사 흡수합병 결정

흐름 한온시스템이에프피(주)의… → 자동차 열관리·유체부품 국내 영업·조달… → 자동차 열관리·유체부품 국내 조달가격… → 자동차 열관리·유체부품 1차 공급사… · 시계 2Q~4Q

노출 카테고리 자동차 열관리·유체부품 1차 공급사 (흡수합병 존속법인 납품 벤더)

한국 관련성 합병 존속법인 1차 벤더 중 국내 상장 자동차 열관리·유체부품 공급사가 단가 재협상 압박을 받을 수 있음. 다만 해당 공급사의 대존속법인 매출 비중이 낮을 경우 materiality 미달.

메커니즘 납품단가 변동이 열관리·유체부품 1차 벤더 매출·마진에 직접 영향. materiality는 해당 벤더의 대존속법인 매출비중에 따라 결정.

주목 전 대표 종목: 폴라리스세원 · 다산네트웍스 (시장 주목도 11~28/100)

흐름 한온시스템이에프피(주)의… → 한온시스템이에프피(주) (존속법인… → 피합병법인 적자(-42억원) 해소… → 타이어 대기업 계열 자동차부품 지배… · 시계 2Q~4Q

노출 카테고리 타이어 대기업 계열 자동차부품 지배 상장사 (합병 존속법인 직접 지배)

한국 관련성 지배회사(상장)가 연결 실적에 직접 반영. 합병 시너지 실현 시 연결 EPS 개선.

메커니즘 합병 시너지 실현 여부가 지배회사 연결 영업이익률에 전이. 존속법인 자산비중 10.73%로 연결 EPS 영향 비물질적이지 않음. 시너지 실현 시 연결 이익 개선(+), 미실현 시 연결 부채 증가·이익 악화(-).

흐름 한온시스템이에프피(주)의… → 한온시스템이에프피(주) (존속법인… → 피합병법인 적자(-42억원) 해소… → 타이어 대기업 계열 자동차부품 지배… · 시계 1Q~3Q

노출 카테고리 타이어 대기업 계열 자동차부품 지배 상장사 (합병 존속법인 직접 지배)

한국 관련성 피합병법인 적자(42억원)·부채(562억원) 승계로 단기 연결 부채비율 소폭 상승 가능. 합병 관련 일회성 구조조정 비용 발생 시 단기 연결 이익 악화 리스크.

메커니즘 합병 시너지 실현 여부가 지배회사 연결 영업이익률에 전이. 존속법인 자산비중 10.73%로 연결 EPS 영향 비물질적이지 않음. 시너지 실현 시 연결 이익 개선(+), 미실현 시 연결 부채 증가·이익 악화(-).