현대그린푸드 453340 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

현대그린푸드는 기업과 병원, 기관의 구내식당을 맡아 운영하는 급식 사업과 외식업체에 식자재를 배송하는 식재 도매를 한 법인에 담은 회사예요. 여기에 현대백화점 식품관 위탁운영 같은 유통 사업과 그리팅 케어푸드를 포함한 기타 사업이 붙어 있어요. 2023년 3월 1일 현대지에프홀딩스에서 인적분할로 새로 세워졌고 2023년 4월 10일 유가증권시장에 다시 상장했어요. FY2025 연결 매출은 2조 3,296억원, 영업이익은 1,067억원으로 영업이익률은 4.58%였어요. FY2025 기준 최대주주 현대지에프홀딩스의 지분은 39.30%였어요. 정리하면 고객사 사업장의 식수와 식자재 물량에 실적이 붙어 있는 내수 급식 회사예요.

무엇으로 벌까요

FY2025 매출에서 푸드서비스가 47.8%로 가장 컸고 금액은 1조 1,128억원이었어요. 푸드서비스 매출은 끼니 수에 식단가를 곱해 고객사에 청구하는 계약 매출이에요. 식재 부문은 매출 5,895억원에 부문 영업이익률 8.54%로 이익률이 가장 높았어요. FY2025 매출 증가분 592억원 가운데 푸드서비스가 403억원을 보탰어요. 주요 고객 A사와 그 종속기업 매출은 FY2025 2,833억원으로 전사 매출의 12.16%였어요. 계약부채는 38억원에서 104억원으로 늘어 그리팅 정기구독처럼 선수금이 먼저 들어오는 매출도 커졌어요. 성장은 기술이나 점유율보다 고객사 가동률에 붙은 식수 증가에서 나왔어요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 비용에서 가장 큰 항목은 상품매출원가 6,556억원, 종업원급여 6,055억원, 원재료와 저장품 사용액 5,954억원이었어요. 종업원급여의 매출 대비 비중은 25.14%에서 25.63%, 26.00%로 3년 연속 올랐어요. 매장 리스료 일부는 매출에 비례하는 변동리스료라 FY2025 변동리스료가 734억원이었어요. 환원 쪽에서는 FY2025에 중간배당을 처음 도입해 배당금 지급이 110억원에서 210억원으로 늘었어요. 같은 해 자기주식 126억원어치를 사고 154억원어치를 소각했어요. 번 돈은 인건비와 식자재에 먼저 쓰이고 남은 현금은 주주환원으로 많이 돌아갔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 실적은 고객사 가동률에 붙은 식수와 함께 움직였어요. 회사는 FY2024와 FY2025 모두 매출 증가 요인 첫 줄에 주요 거래처 업황 회복에 따른 식수 증가를 적었어요. 식자재 매입단가는 매출원가로 먼저 들어오고 식단가 조정은 계약 갱신 때 뒤따르는 구조예요. 3년 사이 오징어채 단가는 32.3%, 돈육은 10.2% 올랐지만 매출원가율은 83.6%에서 82.0%로 내려갔어요. 유통 부문은 성장이 멈춘 오프라인 채널에 노출돼 FY2025 부문 매출이 4.5% 줄었어요. FY2023은 10개월 결산이라 연도 비교에는 기간 길이 효과가 섞여 있어요. 그래서 좋은 해와 힘든 해는 고객사 식수와 원가를 식단가에 반영하는 속도에서 갈려요.

누구와 얽혀 있나요

FY2025 기준 최대주주 현대지에프홀딩스와 특수관계인의 합산 지분은 52.20%였어요. 현대지에프홀딩스의 최대주주는 정지선 회장으로 지분 39.7%였어요. 계열 채널과의 거래는 매출과 비용 양쪽에 걸려 있어요. FY2025 현대백화점과 한무쇼핑에 대한 매출은 647억원이었는데 같은 두 곳에 낸 수수료는 702억원으로 더 컸어요. 급식 조리인력을 공급하는 현대캐터링시스템은 지분 100.00% 자회사로 FY2025 외부수익이 2,180억원이었어요. 멕시코 법인 외부수익은 FY2025 168억원으로 전년 321억원에서 줄었어요. 대표 원재료 중 쌀은 현대서산농장 한 곳이 단독 매입처로 적혔어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

첫째 관측 지점은 주요 고객 A사 매출이에요. FY2025 전사 매출의 12.16%까지 오른 이 고객군의 식수가 푸드서비스 매출을 먼저 움직여요. 둘째는 종업원급여 비중으로, FY2025 26.00%까지 오른 인건비가 계약 식단가와 얼마나 벌어지는지 보는 자리예요. 셋째는 해외 급식이에요. FY2025 멕시코 법인 외부수익이 168억원으로 줄어든 흐름이 고객 증설에 묶인 해외 매출을 보여 줘요. 넷째는 계열 채널 수수료로, 현대백화점과 한무쇼핑에 낸 수수료 702억원이 유통 부문 수익성과 이어지는 관측 지점이에요. 네 지점은 모두 고객사 식수와 계열 채널에 붙어 있는 이 회사의 구조와 이어져 있어요.