롯데렌탈 089860 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

롯데렌탈은 완성차를 대량으로 사서 1일에서 48개월 단위로 빌려준 뒤 중고차로 되파는 회사예요. 제조업이 아니라서 공시에 원재료 항목이 없어요. 사업은 렌탈 사업부문과 종속회사 롯데오토리스가 맡은 오토리스·할부금융부문 두 갈래예요. 원가에서 가장 큰 몫은 렌탈자산 감가상각비이며 감가상각비와 무형자산상각비가 FY2025 영업수익(매출)의 37.06%인 1조 816억원이에요. 차를 살 돈은 주로 빌려서 마련하고 FY2025 차입금과 사채는 4조 4,954억원이에요. 그래서 조달금리가 곧 영업 원가가 돼요. 이 회사는 빌린 돈으로 차를 사서 대여료와 중고차 매각 대금으로 돌려받는 자산 회전업이에요.

무엇으로 벌까요

매출은 렌탈료, 중고차 매각 대금, 오토리스·할부금융 이자 세 갈래로 들어와요. FY2025에는 차량렌탈이 65.1%, 중고차가 27.7%, Biz렌탈 등이 7.2%를 차지했어요. 승용차 등록대수 대비 렌터카 비율은 2022년 5.79%에서 2025년 5.88%로 거의 제자리였어요. 인가대수 점유율은 5년 동안 21.6%에서 19.7%로 내려갔고 장기렌탈 월 대여료도 직전 해보다 0.05% 움직이는 데 그쳤어요. 회사는 차량렌탈 증가 이유로 장기렌탈 보유대수가 늘어난 점을 들었어요. 중고차 매출 증가는 FY2023에 팔지 않고 중고차 렌탈로 다시 내보낸 차량이 만기를 맞아 돌아온 결과라고 회사가 설명해요. 이 회사 매출은 시장이 커져서 늘기보다 같은 차를 어느 부문에 얼마나 오래 두느냐는 배치 결정에 따라 늘어요.

번 돈은 어디로 갈까요

번 돈은 대부분 다시 차를 사는 데 들어가요. FY2025 유형자산 취득은 2조 2,707억원으로 같은 해 매출의 77.8%였어요. 이 해 영업이익은 3,125억원으로 전년보다 늘었지만 영업활동현금흐름은 5,126억원 유출로 돌아섰어요. 조달 방식도 바뀌어 사채 액면가액은 FY2022 정점보다 32.2% 줄었고 카드사 신차할부금융 차입은 같은 기간 3.66배가 됐어요. 비용 쪽에서는 감가상각비를 뺀 나머지 원가가 매출에서 차지하는 비율이 FY2023 49.9%에서 FY2025 52.2%로 두 해 연속 올랐어요. 주주 환원은 배당 하나뿐이며 1주당 배당은 900원에서 1,200원으로 올랐고 자기주식 취득은 없어요. 현금은 차량 매입이 먼저 가져가고 주주에게는 배당만 돌아가요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

자산 회전업인 이 회사 실적은 경기보다 금리와 중고차 시세에 먼저 반응해요. 회사도 업종이 물적 금융 성격을 띠어 금리 변동이 영업에 영향을 줄 수 있다고 공시에 적었어요. FY2025 차입금과 사채 가운데 49.4%가 1년 안에 만기가 와서 금리 변화는 12개월 안에 절반가량 원가에 반영돼요. 사채 이자율도 발행 시점 금리를 그대로 담아 FY2023 발행분은 4.74~5.14%, FY2025 발행분은 3.19~3.80%였어요. 중고차 매출은 차를 언제 파느냐에 따라 시차를 두고 늘며 FY2023에 매각을 미루고 렌탈로 다시 내보낸 차량이 FY2025에 만기를 맞아 돌아왔어요. FY2025에는 오토렌탈자산 내용연수를 5년에서 7년으로 늘려 감가상각비가 약 68억원 줄었고 그만큼 차를 더 오래 보유하며 잔존가치(되팔 때 받을 값) 위험을 안게 됐어요. 5개년 영업이익률이 10~11.3% 안에 머문 만큼 이 회사 실적의 기복은 이익률보다 차입을 다시 조달하는 시점과 차를 파는 시점에서 먼저 나타나요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주는 ㈜호텔롯데로 38.14%를 갖고 있고 특수관계인까지 합친 지분은 61.21%예요. 호텔롯데와 부산롯데호텔은 2026년 8월 11일 이 지분 61.2%를 1조 3,105억원에 TPG로 넘기는 본계약을 맺었고 공정위 승인 절차가 남아 있어요. 차는 현대·기아·BMW·테슬라 등 특수관계가 없는 9개사에서 사요. 그중 현대차는 2026년 3월 26일 주주총회에서 정관 목적사업에 자동차 대여사업을 추가했어요. 차를 살 돈은 FY2025에 국민·롯데·신한카드 3사 신차할부금융에서 약 1조 2,408억원을 빌렸어요. 매출처는 단일 10% 이상인 곳이 없고 실명으로 공시된 곳은 KT뿐이에요. 고객은 흩어져 있는 반면 대주주와 차입처는 몇 곳에 모여 있어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

먼저 다음 사업보고서 차입금 주석에는 1년 안에 만기가 오는 차입 49.4%가 어떤 금리로 다시 조달됐는지가 나와요. 카드 3사 신차할부금융은 차를 남에게 넘기면 곧바로 갚아야 하는 조항이 붙은 차입이라 그 잔액이 1조 2,408억원보다 커지는지도 같은 주석에 담겨요. FY2025에 유출로 돌아선 영업활동현금흐름이 다시 유입으로 바뀌는지는 현금흐름표에서 드러나요. 5년간 21.6% 오른 중고차 매각단가가 내용연수를 7년으로 늘린 차량이 처음 팔릴 때도 유지되는지는 주요 서비스 가격변동추이 표에서 비교할 수 있어요. 인가대수 255,553대와 점유율 19.7%가 다시 20%를 넘는지, 하나캐피탈 7.1%가 더 오르는지는 업체별 점유율 표가 답해요. 대주주 쪽 사안은 TPG가 지분 61.2%를 사는 본계약에 대한 공정위 승인 여부예요. 여섯 가지 모두 자산 회전업인 이 회사가 금리 부담과 차를 파는 시점을 어떻게 맞추는지 알려 주는 공시 항목이에요.