한국단자공업 025540 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

한국단자공업은 자동차와 가전의 전기 접속부를 만드는 커넥터 전업 제조사예요. 제품은 전류와 신호를 흘리는 금속 TERMINAL과 그 단자를 절연하고 고정하는 수지 HOUSING을 결합한 부품이에요. FY2025 연결 매출은 1조 4,428억원, 영업이익은 1,392억원이었어요. 사업부 기준으로는 자동차용 커넥터·전자모듈이 부문 계의 75.6%를 차지했어요. 국내 판매는 공장에서 종합물류센터를 거쳐 1차 업체로 가는 경로로 5개년 내내 같았어요. 자동차용 커넥터 설계는 YAZAKI CORPORATION과 맺은 포괄기술제휴에 얹혀 있고 요율은 기술제휴품목 순매출액의 1.5%에서 3.0%예요. 정리하면 완성차 물량과 소재 가격을 함께 받는 자동차 커넥터 부품사예요.

무엇으로 벌까요

매출은 커넥터 단품 판매 하나로 들어오고 수주 계약 방식의 매출은 없어요. 판가는 성장을 이끈 힘이 아니었어요. 자동차 부문 평균 판매가격 인상률은 5개년 동안 +3.7%, +7%, +4%, +5%, +3%로 한 자릿수에 머물렀어요. 국내 완성차 내수 생산이 FY2021 3,462,499대에서 FY2023 4,243,597대까지 늘면서 물량이 매출을 끌어올렸어요. 전방 물량이 꺾인 FY2024에도 자동차 부문 매출은 28.2% 늘었고 회사는 대당 커넥터 콘텐츠 증가와 북미 부품 매출을 이유로 들었어요. FY2025에는 자동차 부문이 11.1% 줄었고 회사는 전기차 캐즘과 북미 매출 감소를 원인으로 지목했어요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 성격별 비용 합계는 1조 3,035억원이었고 가장 큰 항목은 재고자산의 변동 7,874억원이었어요. 원재료 가운데 비철원재료 매입액은 FY2025 5,137억원으로 매입 합계의 65.0%를 차지했어요. 이 비중은 FY2021 43.7%에서 21.3%p 높아졌어요. 고정비 성격인 종업원급여와 감가상각비 및 무형자산상각비의 합은 FY2025 3,115억원이었어요. 이 합은 매출이 4.4% 줄어든 해에도 5.7% 늘었어요. 설비투자인 유형자산 취득은 FY2022 1,246억원에서 FY2025 580억원으로 줄었어요. 같은 해 배당금 지급은 261억원으로 늘었고 자기주식 201억원어치를 사들여 전량 이익소각했어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 좋은 해와 힘든 해는 물량보다 소재 가격과 판가의 간격에서 갈렸어요. FY2021에는 비철 +36.8%, 수지 +19.5% 상승을 자동차 판가 +3.7%로만 받아 연결 영업이익이 3.5% 줄었어요. FY2022에도 판가 +7%로 대응했지만 영업이익은 15.7% 줄었어요. 원재료가 함께 내린 FY2023에는 판가 +4%를 관철해 영업이익이 73.9% 늘었어요. 구리 가격 변화는 연간 단가 협상 구조 때문에 2개에서 4개 분기에 걸쳐 판가와 원가에 반영돼요. 수주잔고가 없어서 고객사의 생산 조정은 1개 분기 이내에 출하로 바로 옮겨져요.

누구와 얽혀 있나요

매입처는 비철원재료의 (주)풍산 외, 수지원재료의 (주)LG화학 외로 5개년 동안 한 번도 바뀌지 않았어요. FY2025 비철 매입액은 5,137억원, 수지 매입액은 1,076억원이었어요. 최종 수요처는 자동차 부문의 현대자동차·기아와 전자 부문의 삼성전자·LG전자예요. 현대자동차·기아에 와이어링 하네스를 공급하는 1차 업체로는 경신, 유라코퍼레이션, 티에이치엔이 있어요. 지분 9.93%를 가진 관계기업에 대한 FY2025 매출은 924억원으로 연결 매출의 6.4%였어요. FY2025 기준 최대주주 이창원 회장과 특수관계인의 합산 지분은 34.28%였어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

첫째 관측 지점은 비철원재료 매입 비중이에요. FY2025 65.0%까지 높아진 비중과 한 자릿수 판가 인상률의 차이가 마진을 먼저 보여 줘요. 둘째는 자동차 부문 매출로, FY2025 1조 4,534억원이 전기차와 하이브리드 믹스 변화에 따라 어떻게 움직이는지 보는 자리예요. 셋째는 개발 과제 표예요. FY2025 자동차 4건, 전자 10건인 과제 안에 고속 신호용 과제가 새로 나오는지 확인하는 지점이에요. 넷째는 주주환원으로, 배당금 지급이 FY2025 261억원으로 늘어난 뒤에도 자기주식 소각과 함께 이어지는지 보는 자리예요. 네 지점은 모두 소재 가격과 완성차 물량을 함께 받는 이 회사의 구조에서 나와요.