포스코DX 022100 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

포스코DX는 제철소와 이차전지소재 공장 같은 생산 라인에 전기·제어 설비와 IT 시스템을 구축하고 운영하는 포스코그룹의 산업자동화 회사예요. 파는 것은 소재나 부품이 아니라 공장 라인 위에 얹히는 제어 계층과 정보 계층이에요. 2025년 연결 매출은 1조 752억원이고 영업이익은 604억원이었어요. 매출은 전년보다 27.0%, 영업이익은 44.6% 줄었는데 그 대부분이 시스템매출 감소에서 나왔어요. 최대주주는 포스코홀딩스로 지분 65.38%를 갖고 있어요. 그래서 이 회사 실적은 기술 경쟁보다 포스코그룹의 설비투자 일정에 따라 크게 움직여요.

무엇으로 벌까요

매출은 한 번씩 수주하는 시스템매출과 매년 반복되는 용역·정비·통신 매출로 나뉘어요. 시스템매출은 2023년 9,401억원에서 2025년 4,789억원으로 49.1% 줄었어요. 반면 용역과 정비 같은 반복 매출은 2021년 3,918억원에서 2025년 5,621억원으로 늘었어요. 그룹 IT 아웃소싱 계약은 매년 12월 말 1년 단위로 갱신되고 2025년 계약은 1,637억원이었어요. 2022년과 2023년 성장은 이차전지소재 공장 자동화 수주와 그룹 IT 재구축, 포항제철소 수해복구 공사가 겹친 결과였어요. 회사가 인용한 국내 기업용 ICT 시장 점유율은 3% 안팎이라 점유율은 성장 동인이 아니에요.

번 돈은 어디로 갈까요

2025년 성격별 비용 1조 148억원 가운데 외주용역비가 3,511억원, 원재료와 소모품의 사용액이 2,650억원이에요. 원재료와 외주를 합친 변동성 원가는 매출의 57.3%였어요. 종업원급여와 복리후생비는 2023년 3,291억원에서 2025년 2,945억원으로 10.5% 줄어드는 데 그쳐 매출 감소 폭보다 작았어요. 설비 투자는 매출의 1%를 넘은 적이 없고 2025년 유형자산 취득은 55억원이었어요. 번 돈은 주로 배당으로 가고 유상증자 이력은 없어요. 2025년 영업활동현금흐름은 1,460억원으로 미청구공사와 매출채권이 줄면서 오히려 늘었어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

이 회사의 좋은 해와 나쁜 해를 가르는 사이클은 경기보다 고객의 설비투자 집행 일정에 달려 있어요. 2024년에는 포스코와 포스코퓨처엠의 투자 집행 시기 변경으로 신규 수주가 전년보다 21% 줄었어요. 그 결과가 1년 뒤 2025년 매출 27.0% 감소로 나타났어요. 영업이익은 2022년 647억원에서 2023년 1,106억원까지 늘었다가 2025년 604억원으로 줄었어요. 수주잔고는 2022년 1조 3,256억원에서 2025년 9,314억원으로 줄어 다음 해 매출의 바탕도 얇아졌어요. 그래서 수주가 먼저 움직이고 매출과 이익은 1년 정도 늦게 따라와요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주 포스코홀딩스가 지분 65.38%를 갖고 있고 2026년 8월 지분 일부 매각을 결정해 완료 후 지분율은 50.0%가 돼요. 2025년 매출의 95.3%가 특수관계자에서 나왔어요. 가장 큰 고객은 (주)포스코로 5,941억원이었고 포스코퓨처엠 1,089억원, 포스코이앤씨 781억원이 뒤를 이어요. 그룹 밖 발주처로는 인천국제공항공사 등이 있어요. 모터와 서버 같은 장비는 직접 만들지 않고 외부에서 사 오며 그룹 구매 대행 (주)엔투비를 통해 매입해요. 철강과 양극재 공정이 국가핵심기술로 지정돼 있어 외부 사업자의 진입 문턱이 높아요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

첫째 관측 지점은 포스코그룹의 설비투자 집행 일정으로 신규 수주를 먼저 정해요. 둘째는 수주잔고로 2025년 말 9,314억원이고 이 중 자동화가 5,334억원이에요. 셋째는 그룹 IT 아웃소싱 계약 금액으로 2026년 계약은 1,880.2억원으로 체결됐어요. 넷째는 이차전지소재 공장 투자로 포스코퓨처엠향 매출이 2024년 1,951억원에서 2025년 1,089억원으로 줄었어요. 다섯째는 용역·정비·통신을 합친 반복 매출 비중으로 2025년 52.3%였어요. 이 지표들은 그룹 투자 사이클이 다시 수주로 이어지는지 보여 주는 관측 지점이에요.