DB손해보험 005830 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

DB손해보험은 장기보험과 자동차보험, 일반보험을 파는 원수 손해보험사예요. 2025년 연결 영업이익은 2조 3,840억원이고 당기순이익은 1조 7,906억원이었어요. 2025년 손해보험부문이 부문 수익의 92.0%를 차지하고 생명보험과 할부금융은 자회사가 맡아요. 원수보험료 18조 7,810억원 가운데 장기보험이 63.6%로 가장 커요. 최대주주는 김남호로 지분 9.19%를 갖고 있고 특수관계인을 합하면 25.96%예요. 그래서 이 회사 손익은 보험 인수에서 남기는 몫과 자산운용 수익, 그리고 감독 규정이 요구하는 준비금이 함께 정해요.

무엇으로 벌까요

수익은 보험영업과 자산운용 두 갈래로 들어와요. 2025년 총영업수익 23조 479억원 가운데 보험영업수익이 74.7%, 투자영업수익이 25.3%예요. 2025년 원수보험료는 전년보다 4.92% 늘었고 증가분의 91.4%를 장기보험이 만들었어요. 회사 장기 원수보험료 증가율 7.22%는 업계 증가율 7.31%와 거의 같아서 성장의 주된 동인은 시장 사이클이에요. 합계 시장점유율은 2021년 3분기 누계 16.9%에서 2025년 3분기 누계 18.1%로 올랐어요. 자동차보험 원수보험료는 업계보다 덜 줄었지만 2년 연속 줄어 성장에 보탬이 되지 않았어요.

번 돈은 어디로 갈까요

보험금과 사업비가 비용의 대부분이에요. 2025년 원수 보험서비스비용 14조 7,295억원 가운데 발생보험금이 10조 2,052억원이고 6.8% 늘었어요. 위험손해율은 87.8%에서 92.4%로 올랐고 회사는 병원 이용량 증가를 사유로 적었어요. 과거 사고 준비금 조정이 2024년 5,776억원의 비용 차감에서 2025년 161억원의 비용으로 바뀐 것도 마진을 줄였어요. 번 돈은 배당과 준비금으로 가는데 현금배당은 2021년 1,355억원에서 2025년 4,083억원으로 늘었어요. 해약환급금준비금은 3년 만에 6조 5,497억원이 쌓여 배당 재원을 따로 떼어 가요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

손해보험은 감독 규정이 손익 표시를 정하는 규제산업이면서 손해율이 오르내리는 사이클산업이에요. 회계기준이 5년 안에 두 번 바뀌어서 2021년 보험손익 4,200억원 적자가 2022년 2조 1,093억원 흑자로 표시가 뒤집혔어요. 자동차보험료는 사실상 공공요금처럼 움직여 원가가 높아질 때 손익으로 흡수돼요. 자동차 손해율은 2024년 3.4%p, 2025년 4.8%p 올라 2년 연속 높아졌어요. 금리가 움직이면 보험계약부채와 채권 평가가 함께 바뀌어 2024년 총포괄손익은 6,267억원 적자, 2025년에는 9,881억원 흑자였어요. 그래서 연간 손익은 손해율과 금리라는 두 축의 방향에 따라 갈려요.

누구와 얽혀 있나요

최대주주 김남호가 9.19%, 김준기가 6.07%, DB김준기문화재단이 5.10%를 갖고 있어요. 생명보험부문은 지분 99.23%의 DB생명이 맡고 2025년 영업이익 2,675억원을 냈어요. 손해사정과 현장출동은 DB씨에이에스손해사정 등 분사한 자회사 5곳이 담당해요. 2025년 특수관계자 비용의 69.4%인 1,228억원은 계열 IT를 맡는 ㈜DB Inc 앞으로 나갔어요. 해외에서는 베트남 손보사 DBV와 BSH 지분 75.00%와 PTI 지분 37.32%를 갖고 있어요. 가계성 보험 위주라 공시에 거래 비중이 큰 단일 고객은 없어요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

첫째 관측 지점은 위험손해율로 2025년 92.4%까지 올라 장기보험 마진 방향을 먼저 보여 줘요. 둘째는 자동차 라인으로 2025년 보험수익 4조 861억원과 보험비용 4조 887억원이 거의 같아졌어요. 셋째는 국고채 금리로 보험계약부채와 채권 평가를 함께 움직여 자본을 흔들어요. 넷째는 해약환급금준비금 전입액으로 2025년 1조 6,230억원이 순이익 대부분을 흡수했어요. 다섯째는 부동산 PF 노출로 장부금액이 11조 6,449억원이에요. 이 지표들은 보험 인수 마진과 자본 여력이 어느 쪽으로 움직이는지 보여 주는 관측 지점이에요.