TYM 002900 · KOSPI

이 회사, 한 줄로

TYM(002900)은 트랙터·콤바인·이앙기를 만드는 종합 농기계 제조사예요. 담배필터 제조도 겸하지만, 연결 매출의 91.4%는 농기계 부문에서 나와요. 농기계 매출의 3분의 2는 미국 현지 딜러망(TYM North America)을 통한 북미 판매예요. FY2025 연결 매출은 약 9,294억원, 영업이익은 약 641억원이에요. 실체는 북미 소·중형 트랙터 시장에 깊이 물린 수출 중심 농기계 회사예요.

무엇으로 벌까요

익산·옥천 공장에서 트랙터·콤바인·이앙기를 조립해요. 국내 딜러 230개(어음결제 3개월)와 미국 TYM North America 딜러망으로 판매해요. FY2025 성장의 실체는 시장 회복이 아니에요. 중대형 마력대 믹스 개선과 원화 약세 효과, 필리핀 등 APAC 신규시장 진입이 성장을 이끌었어요. 북미 트랙터 시장 자체는 전년 대비 약 9% 축소된 국면이었어요. FY2025 트랙터 기종 단가는 약 6,450만원으로 FY2022 5,100만원 대비 꾸준히 올랐어요. 필터 부문은 KT&G에 담배필터를 납품해 농기계 사이클과 무관한 방어 수익을 더해요.

번 돈은 어디로 갈까요

FY2025 성격별 비용 합계 약 8,653억원 중 재고자산 매입이 약 6,037억원(70%)으로 지배적인 변동비 구조예요. 급여성 비용 약 1,404억원과 감가상각 약 179억원이 고정 성격으로 얹혀요. FY2025에는 자기주식 취득 160억원, 이익소각 3,650,956주(약 220억원), 현금배당 116억원(주당 290원)으로 주주환원이 크게 늘었어요. 단기차입금은 1,571억원에서 815억원으로 줄었어요. 부채비율도 102.3%까지 내려왔어요.

언제 벌고, 언제 힘들까요

농기계 수요는 농가 소득·금리·정부 보조금과 영농기 계절성에 연동돼요. FY2021~FY2022의 급증은 코로나 국면 북미 소형 트랙터 특수에 올라탄 결과예요. FY2023~FY2024의 급감은 고금리·농작물 가격 부진으로 신규 구매가 위축된 결과예요. 매출은 트랙터 단가가 매년 오르는 가운데도 물량이 빠지면 이익이 무너지는 물량 지배 구조예요. FY2024에는 생산량이 16,817대에서 11,435대로 급감했고, 영업이익도 전기 대비 약 79% 줄었어요.

누구와 얽혀 있나요

공급 측에서 철강 원재료(엔진·주물·판금) 중심 구조를 유지해요. 일본 ISEKI(엔진·작업기), 동성사(반제품), EASTMAN(필터 원재료 토우·활성탄), 포스코(강판 연동제)가 주요 벤더예요. 2022년 국제종합기계 합병으로 자체 엔진 생산능력을 확보했어요. 판매는 미국 TYM North America 딜러망(매출의 64.6%)과 국내 230개 딜러점이 담당해요. 최대주주는 김식(지분 22.09%)이며 특수관계인 합산 지분은 34.88%예요.

무엇이 유리하고 불리할까요

그래서 무엇을 지켜봐야 할까요

북미 트랙터 시장 물량과 연방기금금리 방향이 먼저 움직이는 관측 지점이에요. 원화 약세 구간이 이어지는지 여부도 관측 지점이에요. 중대형 마력대 믹스 전환이 지속되는지도 주시 대상이에요. 강판(포스코 연동제) 단가와 해상운임이 원가 압박의 관측 지점이에요. 필리핀 APAC 수주(누적 1,870대) 확장 속도가 북미 집중 분산의 관측 지점이에요.