고려제강 002240 · KOSPI
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기업 개요
출처: 사업보고서
이 회사, 한 줄로
고려제강은 1945년 설립된 와이어로프·선재 전문 제조사로, 선재 부문이 매출의 71.3%를 차지하는 국내 최대 와이어로프 생산사입니다. FY2025 연결 매출은 1조 8,092억원이며 로프·선재·기타 사업을 영위합니다. 전 세계에 생산 법인을 보유한 글로벌 철강 가공 기업이며, 임직원 수는 약 3,400명입니다. 이 종목의 핵심 프레임은 철강 원자재 가격과 조선·해양·건설 수요 사이클에 연동된 와이어로프·선재 전문 제조사입니다.
무엇으로 벌까요
- 선재 71.3% · 1조 2,894억원
- 로프 22.5% · 4,076억원
- 기타 6.2% · 1,122억원
FY2025 연결 외부매출 1조 8,092억원의 71.3%인 1조 2,894억원이 선재 부문이고, 로프가 4,076억원(22.5%), 기타가 1,122억원(6.2%)입니다. FY2022 최고 2조 725억원에서 FY2023~FY2024에는 철강 단가 하락으로 감소했으나, FY2025에는 선재 수요 회복으로 1조 8,092억원으로 반등했습니다. 영업이익은 FY2022 1,335억원 정점에서 FY2024 261억원까지 급감했다가, FY2025에는 407억원으로 회복됐습니다.
번 돈은 어디로 갈까요
매출원가의 대부분이 철강 원자재(빌릿·선재 코일) 매입원가이며 이는 열연강판(HRC) 시세와 연동됩니다. 성격별 비용 합계는 주석의 추정 항목에 해당하여 세부 공시가 제한됩니다. 종업원급여와 감가상각비는 총비용의 10% 미만 수준으로 추정됩니다. 조선·해양 수요 강세 시 로프 부문 판가 전가력이 높아지며 마진이 확대됩니다.
언제 벌고, 언제 힘들까요
- FY2021 · 매출 1,691,355 · 영업이익 98,527
- FY2022 · 매출 2,072,550 · 영업이익 133,503
- FY2023 · 매출 1,788,878 · 영업이익 56,317
- FY2024 · 매출 1,739,609 · 영업이익 26,107
- FY2025 · 매출 1,809,183 · 영업이익 40,723
와이어로프·선재 업황은 철강 시세 사이클과 조선 수주 사이클이 중첩됩니다. FY2022에는 철강 단가 고점과 조선 발주 회복이 맞물려 사상 최대 이익을 기록했습니다. FY2023~FY2024에는 중국발 공급 과잉과 글로벌 철강 수요 부진으로 선재 단가가 하락해 마진이 대폭 줄었습니다. FY2025 신조선 발주 증가가 로프 부문 수요를 견인하고 있습니다.
누구와 얽혀 있나요
철강 원자재는 포스코·현대제철 등 국내 대형 제철소와 해외 빌릿 공급처에서 조달합니다. 주요 판매처는 조선소·해양 플랜트·건설사이며, 특히 HD현대 계열 조선소가 로프 부문의 핵심 고객입니다. 해외 생산 법인(미국·유럽·아시아)을 통해 현지 시장에 직접 공급합니다. 최대주주는 홍재선 회장 일가 지분이 과반을 점합니다.
무엇이 유리하고 불리할까요
유리 ▲ 상승 시 실적에 유리
- 원/달러 환율 해외 법인 매출이 달러로 계상되어 원화 약세 시 연결 환산 매출과 이익이 증가하는 방향이다
- 한은 기준금리 이자부 부채(726억원) 대비 잉여자산 net(1,350억원)이 1.9배로 순현금 포지션이라 금리 인상 시 이자수익 증가가 이자비용 증가를 초과한다
- 신조선가 지수 신조 발주 강세는 선박용 와이어로프 물량과 단가 여력으로 이어져 로프 부문 매출과 마진을 개선한다
- 미국 실질GDP 성장률(연간) 글로벌 경기 성장은 해양·건설 인프라 수요를 통해 로프·선재 수요를 견인하며 해외 법인 매출에 영향을 준다
양쪽 ▲▽ 방향 따라 양쪽
- 열연코일 국제가 선재·로프 주요 원자재가 철강 원자재라 HRC 가격 상승은 원가를 올리지만 판가 전가가 따라오면 매출도 함께 오르는 양방향 구조다
그래서 무엇을 지켜봐야 할까요
신조선가 지수와 조선소 수주 잔고는 와이어로프 수요의 선행 지표입니다. 국제 열연코일(HRC) 가격 방향이 선재·로프 원가율을 결정합니다. 원/달러 환율은 해외 법인 매출 환산과 수입 원자재 달러 결제 양면에서 이익에 영향을 줍니다. 글로벌 경기(미국 GDP 성장률)는 건설·해양 인프라 수요를 통해 로프 수요에 장기 영향을 줍니다.